2025年进入最后一个月。年度销量目标能否达成，正成为衡量车企战略定力与执行能力的标尺。
零跑汽车（09863）、小鹏汽车（09868/XPEV）、小米（01810）三家，已提前完成全年销量目标。然而，仅剩最后一个月，包括理想汽车（02015/LI.O）、蔚来（09866/NIO.N）在内的8家新势力车企，达成目标希望渺茫。
（上图根据累计销量排名，再根据目标完成率降序排列）
《财中社》研究院不完全统计发现，截至11月底，三家毫无悬念跨过年度终点的企业，共同特点是销量爆发式增长，且目标设定相对务实。
小鹏汽车是最早达成目标的车企，11月初就宣布完成年度销量任务。零跑汽车紧随其后，于11月中旬宣布提前45天完成全年50万辆销售目标。小米汽车则是在12月2日发文表示，11月交付量持续超过4万辆，2025年交付量已超过了年初设定的35万辆全年目标。
完成度不足七成：“移动澡堂”智己LS9争议
智己汽车在11月宣布以13577辆交付量“再创历史新高”，这一成绩在新势力阵营中却显露出深刻的尴尬——销量在主流品牌中处于垫底位置，1-11月交付量仅为6.9万辆。而且，智己汽车年度目标完成度69%，达成10万辆目标不太现实。
在这一目标无望的背景下，智己汽车11月发布“旗舰大六座SUV”智己LS9，售价32.28万元起，搭载“恒星超级增程”系统，提供52kWh磷酸铁锂和66kWh三元锂电池两种配置。
为了让这款定价32.28万元起的全尺寸SUV在激烈竞争中“脱颖而出”，智己汽车为其装上了行业首创的智控地暖系统，以及一个可以悬挂于尾门、由10升水箱供水的“单人简易淋浴房”。 尽管官方解释这些功能源自对露营等特定生活场景的洞察，但在消费者眼中，这却异化为一场“地产式造车”表演。
当前，社交媒体上充斥着诸如“智己LS9的产品经理，以前应该是干房地产的”“完全脱离了造车概念”等尖锐调侃。更有消费者指出，“我们不需要在户外洗澡，在家洗就够了”。此外，有业内人士指出，这些被包装为高端选装的“野奢”功能，可能将成为伪需求。
作为一家新势力车企，智己汽车更应该从安全、智能化方面下功夫，而不是通过“移动澡堂”“地暖系统”等功能构筑品牌护城河。
“蔚小理”2025终局：仅小鹏撞线
2025年收官在即，曾并驾齐驱的“蔚小理”在年度销量目标的跑道上已拉开明显差距。截至11月底，小鹏汽车大幅超额完成任务，而理想汽车与蔚来汽车则面临目标无法达成的现实。
“蔚小理”的分化，是中国新能源汽车市场进入淘汰赛阶段的缩影。
小鹏的胜利，是产品策略的胜利。小鹏汽车的成功不再依赖单一旗舰，而是通过定位于大众市场的MONA M03与P7+等车型组成的“爆款矩阵”，精准覆盖不同价格带。
然而，小鹏通过“技术下沉”和“价格亲民”策略赢得销量的同时，也在一定程度上牺牲了品牌溢价。当智驾、800V快充等技术逐渐成为行业标配时，小鹏如何突破现有品牌认知的围墙，在30万元以上的高端市场建立起全新的价值标杆，是一场更为深刻的挑战。
理想目标完成率掉至倒数第二，仅为56.6%。当前，理想正值“增程”向“增程与纯电并重”战略转型，其赖以成功的“无里程焦虑”和“家庭空间”正被问界、领克等竞争对手快速模仿，优势逐步被瓦解。
理想面临着三重困局。
一方面，理想面临增程式赛道整体萎缩。据乘联会数据显示，11月纯电动市场零售同比增长9.2%，增程同比下降4.3%，新势力中的纯电动与增程的结构占比，从2024年11月的57%:43%变为73%:27%。另一方面，受到主打性价比的零跑（09863）和拥有更强技术标签的华为“五界”猛烈的市场冲击，理想L系列以三年前的技术应对今日市场，做不到差异化竞争，自然导致销量下滑。
（图片来源：乘联分会官方公众号）
然而，在转型道路上，理想也是“诸事不顺”。被理想寄予厚望的纯电转型开局不利，旗舰MEGA车型遭大规模召回，而订单火爆的i6，却因电池等核心零部件供应问题遭遇严重产能瓶颈，导致延迟至2026年交付，存在订单流失风险。这使得理想的销量在增程主力下滑时，缺乏纯电新支柱的接棒，能否成功转型成理想最大的未知数。
理想汽车首席财务官李铁在三季度财报中表示：“展望未来，我们将继续致力于产品与技术的创新，坚持打造卓越的用户体验，以驱动业务的可持续增长。”当前，理想汽车依靠增程技术和家庭定位建立的商业模式已触达市场天花板。其向纯电与智能化的“第二增长曲线”转型能否成功，将取决于公司在技术、产品、供应链及营销等多个维度的关键能力建设。
蔚来制定了翻番目标，但截至11月底，蔚来的完成率刚过6成，无望完成年度销量目标。
蔚来翻番的信心，很大程度上押注于新创的子品牌“乐道”。然而，被寄予走量厚望的乐道，上市后表现远未达预期。乐道总裁艾铁成曾在2024年广州车展立下“军令状”：“2024年12月交付破万，2025年3月冲击2万辆”“做不到就下课”。然而，乐道品牌第一季度销量累计不足1.5万辆，艾铁成如约“下课”，沈斐接棒。截至11月底，乐道本年度单月最高销量为1.71万辆，距离冲击2万辆仍有差距。
（数据来源：蔚来月度销量公告）
为扭转局面，恒汇证券蔚来一场名为“基本经营单元”（CBU）的组织变革在2025年全面推开。CBU的核心，是将公司所有经营活动拆分为互不重叠的最小单元，每个单元都必须建立明确的经营、成本和投资回报目标，让“每一分钱投入，都要听到回响”，其激进程度，从乐道品牌一线减员超40%可见一斑。
然而，改革伴随着剧痛。这场以“降本”为鲜明导向的改革，与“增效”的目标形成了内在张力。李斌曾在公开场合表示，“盈利根本上来讲是靠多卖车实现，而不是仅靠砍费用”。 在销量目标已然落后的情况下，如何不让极端的成本控制反过来扼杀增长动能，是蔚来需考虑的难题之一。
深蓝与极氪：倒在年度目标线前
在零跑、小鹏、小米锁定年度目标胜局的映衬下，深蓝、极氪组成的“第二集团”正经历着最现实的考验。在2025年目标完成度的竞赛中，深蓝、极氪已难以达成目标。
9月，深蓝汽车务实地下调了年度目标，但新的目标依然艰巨。尽管深蓝汽车已连续三个月月销量达3万辆以上，但要想达成目标，最后一个月的销量需达到6.9万辆，超过11月销量3.3万辆的一倍尚多，几乎不可能。
支撑深蓝汽车销量增长的，主要是深蓝S05等偏低端车型。而被寄予厚望、用以拉升品牌价值的冲高车型深蓝S09，月销量连续两个月在2000辆以下。这导致深蓝汽车陷入了“卖得越多，品牌溢价越难建立”的怪圈。
更深层的危机在于财务。深蓝汽车董事长邓承浩提出“月销过3万辆即可盈利”。然而2025年1-10月，深蓝汽车净亏损达10.25亿元，截至10月末，所有者权益为-45.12亿元。如今深蓝汽车月销已超3万辆，但主销的中低端车型的有限利润空间，或使其盈利前景变得漫长。
极氪32万辆的年度目标，目前只完成了71.6%。2025年1-10月，极氪的销量高度依赖极氪001和7X两款车型，爆款依赖严重。
然而，2025年11月，高端旗舰车型极氪9X展现出强劲的爆发力，交付量达8121辆，超过极氪001的4855辆以及极氪009的7339辆。有行业分析预测，极氪9X的交付有望为极氪带来显著的营收增长和单车均价提升。
鸿蒙岚图阿维塔：高销量目标压力显现
在造车新势力的赛道上，鸿蒙智行、岚图汽车与阿维塔构成了一个特殊的阵营。但截至2025年11月末，这三家车企无一例外，均在各自雄心勃勃的目标面前折戟，及格希望渺茫，暴露出在激烈市场竞争中目标设定与市场现实之间的巨大鸿沟。
截至2025年11月底，鸿蒙智行累计销量49.4万辆，目标完成度仍不足50%，目标设定过高。11月，鸿蒙智行销量首次突破8万辆，达8.19万辆同比增长89.61%。这一数据不仅创下了鸿蒙单月交付量的历史新高，也突破了造车新势力月度交付量的天花板。
（图片来源：鸿蒙智行官方公众号）
作为新势力车企“技术派”代表，鸿蒙智行品牌溢价能力显著，全系累计交付已突破百万台，成为最快达成这一里程碑的新势力之一。然而，鸿蒙智行目前其绝大部分交付量仍由问界系列贡献，而其他“界”字辈品牌的规模化放量尚未完全实现，未来鸿蒙智行还需面对多品牌、全价位段的协同作战能力考验。
2025年1-11月，岚图汽车销量整体呈增长态势。2025年11月，岚图汽车单月交付量首次突破2万辆大关。然而，岚图汽车销量高度依赖于单一明星车型“岚图梦想家”。这种“一车独大”的现象，在推动岚图刷新纪录的同时，也为它冲击年度目标埋下了不确定性。
（数据来源：东风集团股份每月产、销量公告）
在11月的高端MPV市场，岚图梦想家以9027辆的成绩再度蝉联销量冠军，占岚图汽车当月总销量的45.12%。这标志着岚图汽车已成功切入MPV市场，其产品力已获市场认可。尽管岚图汽车已布局了FREE、知音、追光以及新上市的泰山，构成MPV、SUV、轿车的“三旗舰”矩阵，但其他车型的市场声量与销量规模尚未能与梦想家比肩。
12月10日晚，岚图追光L发布了最新27.99万元起的全方位满配“豪华平权”售价，全力冲刺更大份额。
当前，岚图汽车正处在一个关键的十字路口，但如何将梦想家在单一细分市场的胜利，有效复制并拓展至更广阔的SUV及轿车市场，形成多支柱均衡发展的健康格局，是岚图从“黑马”迈向“主流”必须解答的课题。
作为“国家队”代表，岚图与阿维塔分别设定了20万辆和22万辆的年度目标。其中，阿维塔的22万辆目标，相对于其2024年7.36万辆的销量，增幅近300%。
作为长安汽车（000625）、华为、宁德时代（300750）三方联合打造的品牌，阿维塔拥有得天独厚的资源。然而，“技术长板”并未完全转化为品牌优势和市场爆款。在售的四款车型中，缺乏一款 “明星车型”，销量最高的阿维塔07在11月销量仅为5928辆，产品线从20多万元覆盖至70万元，品牌定位模糊。
随着市场渗透率突破临界点，政策驱动效应减弱，消费者选择趋于理性，行业淘汰赛进入更为残酷的终局。这场“终考”如同一面镜子，映照出各家车企深层次的健康度。而最终的赢家，不仅是交付数字，更是产品矩阵的平衡性、品牌价值的可持续性、企业战略预判、节奏把控与执行效率的一场综合大考。
文章为作者独立观点，不代表恒汇证券观点
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